Para la mayor\u00eda de las empresas la adecuada administraci\u00f3n de su capital de trabajo es vital, considerando que acceder a fondos a trav\u00e9s de nueva deuda o aportes de capital no siempre es sencillo. En la medida en que la disponibilidad de caja es importante para desarrollar las operaciones y aprovechar eventuales oportunidades de crecimiento que puedan surgir, las compa\u00f1\u00edas deben procurar optimizar el manejo del capital de trabajo.<\/p>\n
A pesar de que la definici\u00f3n t\u00e9cnica que establece que el capital de trabajo es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente parece bastante sencilla, comprender realmente el concepto y sus implicancias, puede no serlo tanto.
\nBajo la mencionada definici\u00f3n, el capital de trabajo permite mostrar cu\u00e1nto de los activos m\u00e1s l\u00edquidos de la empresa (fundamentalmente caja, cuentas al cobro e inventarios) est\u00e1n disponibles para cumplir con las obligaciones de corto plazo (fundamentalmente las deudas comerciales, las financieras de corto plazo y otras deudas operativas, como el pago de remuneraciones e impuestos):<\/p>\n
Capital de trabajo = Activos Corrientes (caja, cuentas al cobro, inventarios, etc.)\u00a0 \u2013 Pasivos Corrientes (deudas comerciales, deudas financieras de corto plazo y otras deudas, incluyendo remuneraciones e impuestos)<\/strong><\/p>\n Observando la definici\u00f3n anterior puede notarse como el capital de trabajo est\u00e1 influenciado por elementos exclusivamente de corto plazo. Sin perjuicio de ello, y teniendo en cuenta conceptos contables b\u00e1sicos que establecen que el activo de una empresa es la suma del pasivo y el patrimonio, el capital de trabajo tambi\u00e9n puede definirse de la siguiente manera:<\/p>\n Capital de trabajo = patrimonio + pasivo no corriente (fundamentalmente deudas financieras y otro financiamiento de largo plazo) \u2013 inversiones permanentes (principalmente propiedad, planta y equipo).<\/strong><\/p>\n La definici\u00f3n anterior de capital de trabajo involucra \u00fanicamente conceptos de largo plazo, y permite un entendimiento complementario del mismo; en este sentido, se presenta el capital de trabajo como el monto de recursos permanentes de la empresa (capital y deuda de largo plazo) que se destina al financiamiento de los activos corrientes de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n En t\u00e9rminos generales, se supone que cuando el capital de trabajo es positivo (es decir que el activo corriente es superior al pasivo corriente), la empresa no deber\u00eda enfrentar problemas\u00a0 en el corto plazo para cumplir con sus obligaciones; esto porque de acuerdo a la definici\u00f3n dada antes, el capital de trabajo es positivo cuando los activos de mayor liquidez (caja, cuentas al cobro, inventarios) superan el monto de las obligaciones de corto plazo (deudas comerciales, financieras de corto plazo y otras deudas como sueldos e impuestos).<\/p>\n Pero debe tenerse en cuenta que la evaluaci\u00f3n del capital de trabajo en t\u00e9rminos monetarios no es suficiente, porque los plazos previstos para el ingreso de caja a la empresa pueden ser distintos a los previstos para los desembolsos. A efectos ilustrativos, sup\u00f3ngase un sencillo ejemplo donde una empresa efectu\u00f3 una venta de $ 100.000 a 90 d\u00edas para la cual debi\u00f3 comprar mercader\u00eda a un proveedor por $ 50.000 a 60 d\u00edas. Si esta fuese la \u00fanica operaci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda, \u00e9sta presentar\u00eda un capital de trabajo positivo (100.000 \u2013 50.000) pero enfrentar\u00eda problemas para cumplir con su obligaci\u00f3n, puesto que deber\u00eda afrontar el pago al proveedor en forma previa a recibir los ingresos por la venta efectuada.<\/p>\n Por lo tanto, el estudio del capital de trabajo de la empresa debe realizarse desde el punto de vista monetario y analizando el calce de plazos entre ingresos y egresos previstos, para lo cual es \u00fatil el uso de herramientas como el c\u00e1lculo del ciclo operativo, los ciclos de conversi\u00f3n de caja y financieros, el plazo medio de realizaci\u00f3n del activo, etc.<\/p>\n A priori, desde el punto de vista monetario, es deseable que los activos m\u00e1s l\u00edquidos de la empresa sean suficientes para cubrir las obligaciones de corto plazo, es decir, que el capital de trabajo sea positivo. En una visi\u00f3n m\u00e1s \u201ctradicional\u201d se supone el capital de trabajo como un elemento positivo de la empresa, en el entendido de que cuanto mayor es el mismo, m\u00e1s facilidad tendr\u00e1 la compa\u00f1\u00eda para hacer frente a sus obligaciones. Desde el punto de vista de un proveedor o prestamista, cuanto m\u00e1s capital de trabajo tenga el cliente, mejor.<\/p>\n Desde un enfoque m\u00e1s contempor\u00e1neo, el capital de trabajo no se visualiza como un elemento positivo, sino que se piensa en mantener exclusivamente el necesario para desarrollar las operaciones. Esto es as\u00ed porque normalmente los activos corrientes por s\u00ed mismos no contribuyen en nada a la rentabilidad de la empresa. Ese es el caso de la caja, de las cuentas al cobro y de los inventarios, que generan ingresos solamente cuando consiguen ser vendidos por encima del costo y no simplemente por mantenerlos. Inclusive un capital de trabajo muy elevado puede estar reflejando dificultades tales como inventarios deteriorados o de poca rotaci\u00f3n, problemas en la gesti\u00f3n de cobranza o cuentas incobrables, etc.<\/p>\n Cualquier compa\u00f1\u00eda deber\u00eda intentar optimizar su capital de trabajo, teniendo en cuenta el costo elevado que puede representar acceder a fondos adicionales, ya sea propios o a trav\u00e9s de financiamiento externo. En este sentido, una adecuada gesti\u00f3n del capital de trabajo puede permitir \u201cliberar\u201d fondos que se necesitan no solamente para la operativa diaria, sino eventualmente para financiar el crecimiento, reducir el endeudamiento, disminuir costos y remunerar a los accionistas o propietarios.<\/p>\n Si bien existen m\u00faltiples t\u00e9cnicas y elementos a considerar para optimizar la gesti\u00f3n de la caja, a continuaci\u00f3n comentaremos algunos puntos vinculados al manejo de las cuentas al cobro, los inventarios y las cuentas por pagar.<\/p>\n En lo que respecta a la cuentas al cobro, es importante establecer pol\u00edticas vinculadas a la facturaci\u00f3n y al cobro posterior. Muchas empresas poseen tales pol\u00edticas pero no las hacen cumplir, priorizando la venta y descuidando aspectos como el otorgamiento de descuentos excesivos, extensi\u00f3n de los t\u00e9rminos de pago pactados, concreci\u00f3n de operaciones que superan l\u00edmites de riesgo crediticio pactados con tal de conseguir negocios nuevos, etc. Simplemente una mala gesti\u00f3n de cobro que haga que los clientes paguen sus deudas vencido el plazo acordado, puede ocasionar que la empresa deba aumentar su endeudamiento (con el costo que esto significa) para poder cumplir sus propias obligaciones, o que no tenga los recursos necesarios para afrontar el crecimiento o para distribuir fondos a sus propietarios.<\/p>\n Con respecto a los inventarios, muchas veces estos representan uno de los componentes m\u00e1s relevantes en el balance de una compa\u00f1\u00eda. Es clave poder determinar lo m\u00e1s afinadamente posible el inventario suficiente para cubrir la demanda sin afectar el flujo de caja de la empresa. Para lo anterior es muy importante contar con sistemas inform\u00e1ticos y procesos que permitan una adecuada gesti\u00f3n del inventario, incluyendo c\u00e1lculos de niveles a mantener en funci\u00f3n de la demanda prevista, etc. La compra excesiva por temor a perder ventas o la compra de grandes vol\u00famenes (de dificultosa venta posterior) para aprovechar descuentos, son algunos de los errores m\u00e1s comunes a la hora de tomar decisiones con respecto a los inventarios.<\/p>\n En relaci\u00f3n a las cuentas por pagar, si bien a priori extender los plazos de pago lo m\u00e1ximo posible podr\u00eda parecer la mejor estrategia, esto puede ocasionar problemas. Demorar los pagos recurrentemente puede provocar una ca\u00edda en la calidad de la respuesta del proveedor, que procure negociar t\u00e9rminos de pago m\u00e1s onerosos para compensar los atrasos, etc. Por otro lado es frecuente que los proveedores otorguen beneficios por pronto pago, como descuentos adicionales. Es importante elaborar una estrategia que permita analizar cada caso en particular, poniendo especial atenci\u00f3n en detectar todas las oportunidades de beneficios financieros como descuentos; asimismo, establecer procesos con adecuados controles que eviten recargos por pagos fuera de plazo, pagos duplicados, desembolsos por montos inferiores o superiores a los que corresponden, etc.<\/p>\n La gesti\u00f3n del capital de trabajo atraviesa toda la empresa en la medida en que est\u00e1 vinculada a m\u00faltiples funciones que se desarrollan dentro de ella, incluyendo facturaci\u00f3n y cobranza, producci\u00f3n y manejo de inventarios, compras y pagos a proveedores, etc. Es importante establecer una estrategia formal para la optimizaci\u00f3n del capital de trabajo, incluirla en los procesos internos y comunicarla a toda la organizaci\u00f3n. Esto incluye tambi\u00e9n establecer indicadores que puedan ser medidos y evaluados para monitorear que las pol\u00edticas, normas y procedimientos adoptados efectivamente se est\u00e1n cumpliendo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Para la mayor\u00eda de las empresas la adecuada administraci\u00f3n de su capital de trabajo es vital, considerando que acceder a fondos a trav\u00e9s de nueva deuda o aportes de capital no siempre es sencillo. 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\u00bfM\u00e1s es siempre mejor?<\/h3>\n
Elementos que inciden en la gesti\u00f3n del capital de trabajo<\/h3>\n
Conclusiones<\/h3>\n