{"id":2435,"date":"2019-09-24T14:00:38","date_gmt":"2019-09-24T12:00:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ecovis.com\/tech-law\/?p=2435"},"modified":"2020-09-25T18:24:13","modified_gmt":"2020-09-25T16:24:13","slug":"elektronisches-wertpapier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ecovis.com\/tech-law\/elektronisches-wertpapier\/","title":{"rendered":"Elektronisches Wertpapier: Die deutsche Blockchain-Strategie"},"content":{"rendered":"

Wertpapiere ohne urkundliche Verk\u00f6rperung in Papierform? Noch ist das undenkbar. Das k\u00f6nnte sich jedoch bald \u00e4ndern. Laut dem Bericht zur Blockchain-Strategie der Bundesregierung<\/a> geht es bei der Einf\u00fchrung eines elektronischen Wertpapiers vielmehr um das „Wann“ als um das „Wie“.<\/p>\n

Die Blockchain<\/a> im Finanzsektor<\/h3>\n

Die Blockchain-Technologie<\/a> gewann den Hauptteil ihrer Popularit\u00e4t aus dem Finanzsektor. Mit der Kryptow\u00e4hrung Bitcoin fand sie einen ihrer ersten Anwendungsf\u00e4lle. Dabei ist die Technologie keineswegs nur auf diesen Bereich beschr\u00e4nkt.<\/p>\n

Einfach gesagt, erm\u00f6glicht diese Technologie die Herausgabe, \u00dcbertragung, Speicherung und den Handel mit digitalen Werteinheiten (Krypto-Token). Insofern scheint also eine Ausweitung auch auf den Wertpapierhandel m\u00f6glich.<\/p>\n

Dem steht aber die momentane Rechtslage in Deutschland entgegen. Diese sieht bislang nicht vor, dass zivilrechtliche Wertpapiere auf einer Blockchain begeben werden k\u00f6nnen. Vielmehr bedarf es zu ihrer Entstehung der Verk\u00f6rperung eines Rechts in einer Urkunde.<\/p>\n

Insoweit w\u00e4re eine Gesetzes\u00e4nderung notwendig.<\/p>\n

 <\/p>\n

\u00d6ffnung des deutschen Rechts f\u00fcr ein elektronisches Wertpapier<\/h3>\n

Die Bundesregierung strebt an, das deutsche Recht f\u00fcr elektronische Wertpapiere zu \u00f6ffnen. Die derzeit zwingende
\nVorgabe der urkundlichen Verk\u00f6rperung von Wertpapieren (d.h. Papierform) soll nicht mehr uneingeschr\u00e4nkt gelten.<\/p><\/blockquote>\n

So geht es aus dem Bericht der Bundesregierung hervor. Allerdings soll die vorgesehene \u00d6ffnung zun\u00e4chst nur f\u00fcr elektronische Schuldverschreibungen gelten. Eine Pr\u00fcfung der Einf\u00fchrung elektronischer Wertpapiere und Investmentfondanteile soll dabei erst in einem n\u00e4chsten Schritt erfolgen.<\/p>\n

Dazu strebt die Bundesregierung einen Gesetzentwurf noch in diesem Jahr an.<\/p>\n

Fazit<\/h3>\n

Die Konsultation der Bundesregierung hat ergeben, dass viele Beteiligte die Tokenisierung von Assets und insbesondere Wertpapieren als eine der zuk\u00fcnftig zentralen Blockchain-Anwendungen ansehen.<\/p>\n

Allerdings \u00e4u\u00dfert die Bundesregierung auch Zweifel. Diese basieren haupts\u00e4chlich auf dem momentan nicht skalierbaren Stromverbrauch der Blockchain-Anwendungen. Eben dieser steht vor allem vor dem Hintergrund der unl\u00e4ngst verabschiedeten Klimaziele in der Kritik.<\/p>\n

Jedoch d\u00fcrften auch Sicherheitsbedenken eine Entwicklung verlangsamen.\u00a0Gerade diese werden immer wieder auch am Beispiel von Bitcoin deutlich. So wurde die Blockchain der Kryptow\u00e4hrung k\u00fcrzlich durch kinderpornografische Inhalte korrumpiert. Dies hatte zur Folge, dass sich faktisch jeder Nutzer der Blockchain wegen des Besitzes von Kinderpornographie strafbar gemacht hat. Davon abgesehen, werden h\u00e4ufig Bedenken ge\u00e4u\u00dfert, der Bitcoin f\u00f6rdere die Geldw\u00e4sche und unterst\u00fctze den internationalen Terrorismus. Zu beachten ist dabei, dass jede Blockchain-Anwendung verschieden ist und den spezifischen Problemen des Bitcoin daher nur teilweise eine allgemeing\u00fcltige Aussage zugeschrieben werden kann.<\/p>\n

Auf der anderen Seite bietet ein elektronisches Wertpapier viele Chancen. So d\u00fcrfte sich der Handel – durch das Reduzieren der notwendigen Intermedi\u00e4re – schneller und auch kosteng\u00fcnstiger gestalten und dadurch m\u00f6glicherweise eine noch h\u00f6here Reichweite generieren als der traditionelle Handel mit Wertpapieren. Ebenfalls d\u00fcrfte zumindest hinsichtlich einer Papierersparnis nicht nur ein negativer Umweltaspekt zu besorgen sein.<\/p>\n

Insgesamt erscheint die Einf\u00fchrung eines elektronischen Wertpapiers mithin zeitgem\u00e4\u00df und technisch durchf\u00fchrbar. Dass die Bundesregierung zun\u00e4chst einmal vorsichtig an die Einf\u00fchrung herangeht, sollte positiv gewertet werden. Voraussetzung muss dabei schlie\u00dflich immer eine hinreichende Sicherheit sein.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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